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3.4 从台韩经验看资本市场开放对A股影响和启示回顾我国台湾和韩国股市的资本市场开放之路,都经历了循序渐进纳入MSCI的过程,相比较,二者有很多相似之处。纳入MSCI后,外资长期放量流入。两地市场上投资者结构也发生了共同的变化,即机构投资者持续提升,外资占比明显上升。对股市影响上,资本市场开放不一定催生牛市,但使得本地股市与外国股市的联动性增强;换手率短期内上升,长期来看趋势性下行。预计我国A股未来外资也会长期放量流入,外资占比提升,机构投资者占比提升,与外国股市联动性增强。

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1.1 我国台湾资本市场开放历程我国台湾自1983年起分四个阶段逐步开放资本市场,至2003年我国台湾证券市场完全开放。第一阶段(1983-1990年),开放岛内投资信托公司募集海外基金投资我国台湾股市;第二阶段(1991-1995年),准许外国专业投资机构(QFII)直接投资我国台湾证券市场;第三阶段(1996-2002年),准许一般境外投资人(GFII)直接投资我国台湾证券市场;第四阶段(2003年以后),废除QFII制度,对外资投资者全面开放股市。

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