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另一个例子来自美国商业银行。美国银行体系贷款资金来源，逐渐依靠直接融资市场，而非居民存款。资金来源不靠当地，加上信息科技赋能，分支行的价值在降低。但奇怪的是，最近几十年美国分支行数量大幅增加。为什么呢？由于信贷合约始终存在摩擦，不能把有用信息都放进去，也不能穷举未来各种情境，扎根于地区的分支行变得不可替代。沃顿商学院Gilje教授证实，分支行在当地建立的社会关系网以及当地知识使得他们更真实地了解客户、激励客户还款。尽管非常耗费成本。

“心迷则此岸、心悟则彼岸”，当天，徐雷以这句话结束了他的演讲。一场回归用户价值的战略变革，正在悄然发生着。中国基金报“投资是一件反人性的事情，没有人可以永远战胜市场，在投资中要学会敬畏市场。给自己设定安全边际，对于看不懂的市场和投资标的宁可不要参与，行稳方能致远。”谈及自己在固收类投资领域的感悟，银华安鑫短债拟任基金经理王树丽表示。

绝大部分场馆已建设完毕根据已经结束、正在进行的测试赛赛况来看，比赛精彩、流程顺利，场馆的建设、筹备、运行情况良好。根据已经公布的赛程，武汉军运会设置了25个正式比赛项目、2个表演项目，共328个小项。在短短的10天时间内举办如此多的赛事，需要的场馆自然少不了。

资料来源：WIND图表7：LL进口利润 单位：元/吨资料来源：WIND图表9：国内LL装置开工率 单位：元/吨资料来源：WIND图表10：LLDPE月度产量 单位：万吨资料来源：WIND图表11：PE进口回料 单位：万吨资料来源：WIND图表12：PE月度进口量 单位：万吨

如果还能有一个横向的对比数据，数据论证将会更有说服力。我们再次把时间的尺度拉回到2014年，看看这5年招行核心数据与同业相比有怎样的变化。通过复盘13家较早期上市的银行（数据截至2018Q3），我们发现各项核心指标中，招行的名次都已发生了重大变化，大部分已占据了榜首的位置。净资产收益率（ROAE）、总资产收益率（ROAA）、加权风险资产收益率（RORWA）排名分别从2014年的第6、第3、第3都提升到第1；净利润增幅、NIM均从第7提升到第1；不良贷款率从第9提升到第1，拨备覆盖率从第4提升到第1。这些指标能同时排名首位，实属不易，也是对招行过去5年成长性的最好注解吧。

上述分析对中资保险公司的国际化、全球化进路进行了初步讨论。一方面，保险公司的国际化、全球化应聚焦主业——只有保险业务、产品、品牌的国际化才是高质量的国际化。另一方面，在国际化、全球化的路途中，需要根据不同业务特点从国际化需求大，外来者劣势小的业务开始，逐步积累国际化经验，提升管理跨国公司的能力，最终实现自身品牌、技术、管理和产品的全球影响力。