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最后，熊市理论的最后一个支柱与Snap业务的长期结构性问题——核心竞争有关。由于用户过于脆弱，对Snapchat品牌不够忠诚，投资者一直担心（这是有道理的）Instagram和TikTok等竞争平台会抢走Snap的用户。因为Snap对嵌入平台的知识产权没有锁定， Instagram可以大规模复制这些功能，并窃取用户。这种威胁是对Snap牛市理论的最大威胁。

二、微生物污染问题淘宝网真实惠特产店（经营者为广西壮族自治区梧州市长洲区连鑫商行）在淘宝网（网店）销售的、标称广西梧州三角食品有限公司龙圩分公司生产的食用生粉，菌落总数不符合食品安全国家标准规定。检验机构为山东省食品药品检验研究院。三、农兽药残留问题

最后讲一点，希望在座的每一位同学都能像盖茨一样，我认为他书写了人类历史上十分罕见的个人史，第一篇章是他创造了微软，第二篇章是盖茨基金会，去解决人类面临的最大挑战——教育、医疗、环境，希望大家有机会将你们的第一篇章做得和微软一样漂亮，第二篇章做得比他更漂亮。

这一条款，可能成为电子商务法执行后影响最大的重磅条款之一。淘宝等平台上的大量自然人网店将需要进行工商登记，有专家认为可能在短期内给工商机关造成登记堵塞。而登记完成后，作为商事主体和经营者，这些网店都将需要依法纳税。这也意味着，以自然人网店名义不纳税的实质电商避税福利终结。

责任编辑：张岩自2008年金融危机以来，美国国债一直在以更快的速度增长，当时国会和奥巴马政府批准了刺激资金，以提振经济。在特朗普任期开始时，美国的债务开始减少。但在他2017年的减税措施生效后，债务又开始激增。自2017年1月20日特朗普上任以来，美国公共债务增加了2.06万亿美元。

然而，由于EBITDA亏损和资本支出不断增加，过去几个季度现金流失率大幅下降。在Y/Y的基础上，自由现金流得到了惊人的改善。然而，我们应该注意到，这个自由现金流数字可能被资本支出削减三分之二的Y/Y所扭曲。另一方面，运营现金消耗下降了71%，与自由现金流总体水平持平。